年交易总额超110亿，小县城走出母婴营养新巨头

海拍客，做跨境进口老铁都不陌生，最近海拍客递交上市申请。

据港交所6月30日披露，Yangtuo Technology Inc.向港交所主板递交上市申请，中信证券为其独家保荐人。根据海拍客IPO材料显示，截止2024年12.31日，海拍客平台总交易额达110亿元。

成立于2015年的海拍客是一家专注于家庭护理及营养产品领域的交易和服务平台，通过整合家庭护理及营养产品供应链，为企业客户提供家庭护理及营养产品组合，优化消费者体验并推动低线市场消费升级。

与传统母婴B2B平台不同，海拍客采用”轻资产+B2B2C”模式，通过技术手段重构母婴产业链，成为低线市场母婴实体店的”一站式采购平台”。品牌分销方面，海拍客直接与工厂合作孵化自主品牌（如Doctor Jepson），同时与光明、Swisse、帮宝适、惠氏、强生等国内外10000多个知名品牌达成战略合作，为母婴店提供”厂家直供+跨境购”的多品类供应方式，解决其商品结构单一、高端产品难以获取的痛点。

服务商模式是海拍客的另一创新点。通过这一模式，海拍客帮助品牌快速精准下沉，更重要的是释放经销商的资金压力，使其有更多精力去做好服务工作。传统模式下，经销商做一单生意往往需要承担三倍的成本，而海拍客通过整合供应链资源，为品牌商提供从渠道管理到营销推广的全链条服务，显著降低中间环节成本。

海拍客的创始团队堪称“阿里精英联盟”：CEO赵晨为天猫国际创始人，核心成员来自阿里巴巴、贝塔斯曼、宝洁等巨头。2015年，团队瞄准母婴行业痛点——海外品牌进入中国需经历“品牌商-经销商-批发商-门店”的长链路，而中小门店缺乏直接对接品牌的渠道。海拍客以“去中间化”为切口，通过平台直接连接品牌与门店，将跨境商品合规分销至下沉市场。

海拍客成立至今，已获得顺为资本、远瞻资本、复星国际、九州通、高瓴、Anchor Equity Partners 与 Princeville Global 等知名机构的投资。

一开始海拍客推出数字平台业务并上线开创性平台海拍客平台，旨在连接中国低线市场家庭护理及营养产品的供需。注册买家可通过海拍客平台直接向上游卖家下单，并由卖家直接发货。作为海拍客平台的所有者及运营商，公司通过向卖家收取基于平台交易额的佣金获得收入。

随后，公司于2019年扩张至自营业务，首先推出基础自营业务，主要聚焦下游需求分散但具有弹性的高渗透率产品品类。在成功推出基础自营业务后，公司又于2021年拓展自营业务并推出自有品牌业务。该新业务模式包括第三方制造商代工的白牌产品以及独家自主开发并通过OEM生产的品牌系列产品。

目前，公司已逐步建立多元化产品矩阵，包括儿童零食及辅食、儿童及成人膳食补充剂、女性健康零食，以及纸尿裤等基础快消品。基于公司在自有品牌开发方面的持续投入，截至2024年12月31日，公司已孵化开发92 个自有品牌及系列，与153家制造商建立合作。截至2024年12月31日止年度，其自有品 牌业务在海拍客平台拥有超过38,000名付费买家，销售SKU超过1,000个。

截至2024年12月31日，按2024年交易额计，海拍客平台已成为中国低线市场家庭护理及营养产品行业为企业提供服务的最大的交易及服务平台，已连接约4,200家注册卖家及覆盖全国31个省、市及自治区，并覆盖超过3,000个村县的约290,000家注册买家，平均核心卖家每月下单11次。

库存周转：2022年、2023年及2024年的存货周转天数分别为36天、36天及39天。截至2024年12月31日止年度，海拍客的基础自营业务下有超过约100,000名付费买家，销售SKU超过1,000个。

营养保健方面，在2024年12月31日之后，海拍客的膳食补充剂产品线作为第二增长曲线，已保持其强劲的增势。基于对后疫情时代消费者家庭免疫力提升需求的理解，DoctorJepson品牌于2025年5月适时推出双莓双蛋白特殊膳食营养剂，专注于全家的免疫健康。该产品创新性融合十大核心营养成分，打造立体全面的免疫营养解决方案。商业化15日内即实现产品销量超20,000个，销售额突破人民币340万元，市场反响热烈。根据未经审计的管理账目，在2025年头四个月，海拍客自有膳食补充剂品牌的收入较2024年同期增加约85%。

财务方面，公司的收入由截至2022年12月31日止年度的人民币8.953亿元增加19.2%至截至2023 年12月31日止年度的人民币10.668亿元，主要由于公司自营业务产生的收入增加，这主要由于公司从规模导向向盈利聚焦模式的战略转型所致。截至2023年12月31日止年度及截至2024年12月31日止年度，公司的收入维持相对稳定，分别为人民币10.668亿元及人民币10.324亿元。

风险因素包括，公司的成功取决于公司能否在公司的数字平台上的所有参与者当中创造强大的协同效应。若公司未能维持或加强该等协同效应，公司的业务、经营业绩及财务表现可能会受到重大不利影响。若公司未能留住现有客户或吸引新客户，或客户参与度及收入贡献下降，公司的财务状况及业务运营可能会受到重大不利影响。